掘金科創板 成長股估值將獲提振

1評論 2019-03-25 03:19:33 來源:中國證券報 作者:吳玉華 黎旅嘉 打板如何不“被炸”?

  上周五創投板塊在前一交易日尾盤明顯跳水后再度活躍,Wind創投指數上漲6.06%,位居概念板塊漲幅第一。收盤后,上交所公布了首批科創板受理企業名單,分析人士表示,隨著科創板推出時間的日益臨近,首批申報名單公布后,創投概念標的挖掘將繼續深入,同時,科創板對現存成長股的估值提振效應可期。

  創投板塊頻頻活躍

  隨著科創板的加速推進,近期與科創板的推出直接相關的創投板塊頻頻活躍。

  今年以來Wind創投指數累計上漲了63.04%,近二十個交易日,創投指數累計上漲了38.94%,創投板塊漲幅明顯,同時出現頻繁活躍的情形。上周,兩市在周一上漲之后,后四個交易日均出現調整,而創投板塊在上周一下跌0.50%后,后四個交易日分別上漲1.60%、2.23%、2.76%、6.06%,相對于大盤上漲明顯。板塊內龍頭國際實業(行情000159,診股)連續七個交易日漲停,復旦復華(行情600624,診股)在沖擊九連板時尾盤跳水。

  上周五,在上交所公布首批科創板受理企業名單的交易日,創投板塊表現活躍,Wind創投指數上漲6.06%,漲幅位居概念板塊第一位,板塊內國際實業、大眾公用(行情600635,診股)、錢江水利(行情600283,診股)、通產麗星(行情002243,診股)、魯信創投(行情600783,診股)、西安旅游(行情000610,診股)漲停,張江高科(行情600895,診股)、民豐特紙(行情600235,診股)漲幅超過6%。創投板塊的亮眼表現成為當日兩市的一抹亮色,當日兩市震蕩下跌后回升,上證指數深證成指盤中跌幅一度超過1%,創業板指盤中跌幅一度超過2%,而創投板塊卻能高開高走,逆市之下更顯活躍。

  作為與科創板的直接相關概念,在科創板每每出現進展之時,創投板塊便會出現明顯活躍情況。

  川財證券表示,從長期來看,科創板的推出有利于推動科技創新,部分緩解實體經濟融資難的問題,并且有利于凈化A股市場環境,加速市場優勝劣汰。此外注冊制的試點也為資本市場制度完善以及接軌國際打下基礎,將對吸引長期資金入市產生積極影響。

  提振成長股行情

  3月22日晚,上交所公布了首批科創板受理企業名單,共9家企業的上市申請被受理,分別是晶晨半導體、睿創微納、天奈科技、江蘇北人、利元亨、寧波容百、和艦芯片、安翰科技、科前生物。

  統計顯示,首批獲受理的9家企業分別來自新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新材料、新能源等行業,其中6家選擇“市值+凈利潤/收入”的第一套上市標準,3家選擇“市值+收入”的第四套上市標準,其中有1家為未盈利企業,9家企業預計市值平均為72.76億元。

  針對上述消息,不少機構表示在距離科創板開板尚有一段時日的情況下,與科創板相關的“影子股”有望在近期走出一波行情,而這將有利于帶動未來整個成長類板塊的行情。

  事實上,自年初以來的反彈中,尤其是在此前行情持續發力背景下,不難發現,觸發市場反攻的核心引擎正是成長類個股。隨著科創板的加速推進,在資本市場及各方均引起了強烈的關注,投資者也期待著后市成長板塊借助消息利好能再度發起新一輪上攻行情。

  莫尼塔研究指出,回顧2009年10月至2010年,隨著創業板IPO的持續推進,成長股行情也持續發酵。期間領漲行業為環保、互聯網、醫療保健、航空、半導體,此前領漲的通信、汽車、化纖等行業的超額收益下降,可能的原因是創業板IPO企業集中于電氣設備、醫藥生物、電子、機械設備行業,屬于化工、通信的公司個數相對較少。成長板塊的細分行業在“預期差”之下出現了結構性的變動,即前期漲幅較大而創業板IPO數量較少的行業超額收益出現回落,前期漲幅較小但實際IPO數量較高的行業超額收益回升。

  進一步來看,該機構表示,理論上成長股的估值方法相對于傳統行業更多,同時也意味著市場的定價分歧可能會更大。但短期內,科創板推出后全局層面的“新增上市板溢價”將大于個股層面的“成長行業溢價”。這一點從2009年創業板上市初期的表現中能得到印證,且海外經驗顯示“新增上市板溢價”效應或持續至少4個月。從這一角度來看,科創板對現存成長股的估值提振效應可期,但后續投資者亦需關注成長股內部分化的可能。

  多個成長主題受關注

  2019年以來,A股一改頹勢,以兩波強勁的反彈領漲全球,在估值修復的驅動下,申萬28個行業指數均獲得較大的漲幅,在這之中,又以TMT板塊為代表的科技股表現最為搶眼,以5G、人工智能、集成電路、國產軟硬件指數為代表的科技股指數同樣走勢強勁,大幅跑贏上證綜指。

  而跳出A股的范圍,國信證券(行情002736,診股)指出,從美國和全球的股市來看,也同樣發現是科技股在領漲市場。這或許意味從產業邏輯看,5G、人工智能、集成電路、物聯網等前沿科技產業也在不斷得到資本市場的認可。以美股為例,年初以來信息技術行業同樣表現最佳。具體來看,年初以來信息技術行業累計漲幅高達17.8%,在標普各一級行業指數中表現最佳,同時相比于標普500指數整體12.6%的收益率,超額收益率為5.2%。

  從上述角度來看,在科創板持續推進的背景下,成長板塊短期內料仍將是各路資金追逐的主要對象。

  招商證券(行情600999,診股)認為,在經歷2月份以來券商板塊以及科創映射的集成電路、云計算、人工智能、大數據等板塊亮眼的表現后,當前階段跟創業板開通前后市場演繹的第三階段更為相似,而參考創業板開通前后的市場表現,科創映射板塊至少還存在兩個階段的市場演繹機會:其中一個階段是交易所接受科創板企業上市申報開始至科創板正式開通,另一階段是科創板開通之后,這一階段可以參考類比創業板開通前后市場演繹的第四、五階段。這幾個階段的共同特征都是新設板大力支持企業上市的領域,因此,對于當前而言,集成電路、云計算、人工智能、創新藥、大數據、工業互聯網、新能源類等主題將繼續存在確定性機會。

關鍵詞閱讀:科創板 成長股 A股 川財證券

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