科創板審核實操規則來了:32個問答揭秘最新監管思路

1評論 2019-03-25 06:41:36 來源:證券時報網 作者:程丹 套住了,怎么辦?

  上交所發布了科創板發行審核的細則,更加細化更加具體更貼合實踐,32個審核問答出齊,定調了科創板最新的審核思路。

  上交所發布的《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答(二)》(簡稱《審核問答二》),共16個問答,和此前發布的《上海證券交易所科創板股票發行上市審核問答》(簡稱《審核問答一》,同為16個問答)一起,進一步明確市場預期,旨在提高科創板股票發行上市審核透明度,此次審核問答(二)發布后,現階段科創板所需審核標準基本齊備。

  上交所相關負責人表示,后續將根據工作中的新情況新問題,及時補充更新。

  來看最新更新的這16個常見問題:

  1、發行人歷史上存在工會、職工持股會持股或者自然人股東人數較多等情形的,發行人

  應當如何進行規范?中介機構應當如何進行核查?

  2.發行人申報前后新增股東的,應當如何進行核查和信息披露?股份鎖定如何安排?

  3.發行人歷史上存在出資瑕疵或者改制瑕疵的,中介機構核查應當重點關注哪些方面?

  4.發行人的資產部分來自于上市公司,中介機構核查應當重點關注哪些方面?

  5.關于實際控制人的認定,發行人及中介機構應當如何把握?

  6.發行人沒有或難以認定實際控制人的,發行人股東所持股票的鎖定期如何安排?

  7.發行人租賃控股股東、實際控制人房產或者商標、專利、主要技術來自于控股股東、實際控制人的授權使用,中介機構核查應當注意哪些方面?

  8.一些發行人在經營中存在與其控股股東、實際控制人或董事、監事、高級管理人員的

  相關共同投資行為,發行人對此應當如何披露,中介機構核查應當重點關注哪些方面?

  9.發行人在全國股份轉讓系統掛牌期間形成契約性基金、信托計劃、資產管理計劃等“三類股東”的,對于相關信息的核查和披露有何要求?

  10.部分投資機構在投資時約定有估值調整機制(對賭協議),發行人及中介機構應當如何把握?

  11.企業合并過程中,對于合并各方是否在同一控制權下的認定應當重點關注哪些內容?紅籌企業如存在協議控制或類似特殊安排,在與合并報表編制相關的信息披露和核查方面有哪些要求?

  12.發行人客戶集中度較高,中介機構應當重點關注哪些方面?

  13.影響發行人持續經營能力的重要情形有哪些?中介機構應當如何進行核查?

  14.發行人報告期存在財務內控不規范情形,應當如何進行規范?中介機構核查應當重點關注哪些方面?

  15.關于第三方回款,發行人及中介機構應當重點關注哪些方面?

  16.發行人報告期內存在會計政策、會計估計變更或會計差錯更正情形的,應當如何把握?

  記者綜合32個監管問答,找出市場最為關心的內容做個梳理。

關鍵內容一:上市標準能變更 如何處理同業競爭、市值 ▲▲▲

  上交所明確,科創板股票上市委員會召開審議會議前,發行人因更新財務報告等情形導致不再符合申報時選定的上市標準,需要變更為其他標準的,應當及時向本所提出申請,說明原因并更新相關文件;不再符合任何一項上市標準的,可以撤回發行上市申請。 保薦機構應當核查發行人變更上市標準的理由是否充分,就發行人新選擇的上市標準逐項說明適用理由,并就發行人是否符合上市條件重新發表明確意見。

  對于申請在科創板上市的企業,如存在同業競爭情形,認定同業競爭是否構成重大不利影響時,上交所指出,保薦機構及發行人律師應結合競爭方與發行人的經營地域、產品或服務的定位,同業競爭是否會導致發行人與競爭方之間的非公平競爭、是否會導致發行人與競爭方之間存在利益輸送、是否會導致發行人與競爭方之間相互或者單方讓渡商業機會情形,對未來發展的潛在影響等方面,核查并出具明確意見。競爭方的同類收入或毛利占發行人該類業 務收入或毛利的比例達 30%以上的,如無充分相反證據,原則上應認定為構成重大不利影響。 發行人應在招股說明書中,披露以下內容:一是競爭方與發行人存在同業競爭的情況,二是保薦機構及發行人律師針對同業競爭是否對發行人構成重大不利影響的核查意見和認定依據。

  對于《上市規則》規定的上市標準中包含市值,針對市值指標,上交所表示,發行人在提交發行上市申請時,應當明確所選擇的具體上市標準,保薦機構應當對發行人的市值進行預先評估,并在《關于發行人預計市值的分析報告》中充分說明發行人市值評估的依據、方法、結果以及是否滿足所選擇上市標準中的市值指標的結論性意見等。保薦機構應當根據發行人特點、市場數據的可獲得性及評估方法的可靠性等,謹慎、合理地選用評估方法,結合發行人報告期外部股權融資情況、可比公司在境內外市場的估值情況等進行綜合判斷。

  在初步詢價結束后,發行人預計發行后總市值不滿足所選擇的上市標準的,應當根據《上海證券交易所科創板股票發行與承銷實施辦法》的相關規定中止發行。對于預計發行后總市值與申報時市值評估結果存在重大差異的,保薦機構應當向本所說明相關差異情況。上交所在對保薦機構執業質量進行評價時,將考量上述因素。

  關鍵點二:突擊入股的要全面核查 ▲▲▲

  對于發行人歷史上存在工會、職工持股會持股的,上交所給出了三類處理方法:

  一是考慮到發行條件對發行人控股權權屬清晰的要求,發行人控股股東或實際控制人存在職工持股會或工會持股情形的,應當予以清理。

  二是對于間接股東存在職工持股會或工會持股情形的,如不涉及發行人實際控制人控制的各級主體,發行人不需要清理,但應予以充分披露。

  三是對于工會或職工持股會持有發行人子公司股份,經保薦機構、發行人律師核查后認為不構成發行人重大違法違規的,發行人不需要清理,但應予以充分披露。

  對于自然人股東人數較多等情形的,上交所明確,對于歷史沿革涉及較多自然人股東的發行人,保薦機構、發行人律師應當核查歷史上自然人股東入股、退股(含工會、職工持股會清理等事項)是否按照當時有效的法律法規履行了相應程序,入股或股權轉讓協議、款項收付憑證、工商登記資料等法律文件是否齊備,并抽取一定比例的股東進行訪談,就相關自然人股東股權變動的真實性、所履行程序的合法性,是否存在委托持股或信托持股情形,是否存在爭議或潛在糾紛發表明確意見。對于存在爭議或潛在糾紛的,保薦機構、發行人律師應就相關糾紛對發行人控股權權屬清晰穩定的影響發表明確意見。發行人以定向募集方式設立股份公司的,中介機構應以有權部門就發行人歷史沿革的合規性、是否存在爭議或潛在糾紛等事項的意見作為其發表意見的依據。

  針對發行人申報前新增股東的,對IPO前通過增資或股權轉讓產生的股東,保薦機構、發行人律師應主要考察申報前一年新增的股東,全面核查發行人新股東的基本情況、產生新股東的原因、股權轉讓或增資的價格及定價依據,有關股權變動是否是雙方真實意思表示,是否存在爭議或潛在糾紛,新股東與發行人其他股東、董事、監事、高級管理人員、本次發行中介機構負責人及其簽字人員是否存在親屬關系、關聯關系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排,新股東是否具備法律、法規規定的股東資格。

  發行人在招股說明書信息披露時,除滿足招股說明書信息披露準則的要求外,如新股東為法人,應披露其股權結構及實際控制人;如為自然人,應披露其基本信息;如為合伙企業,應披露合伙企業的基本情況及普通合伙人的基本信息。最近一年末資產負債表日后增資擴股引入新股東的,申報前須增加一期審計。

  在股份鎖定方面,控股股東和實際控制人持有的股份上市后鎖定3年;申報前6個月內進行增資擴股的,新增股份的持有人應當承諾:新增股份自發行人完成增資擴股工商變更登記手續之日起鎖定3年。在申報前6個月內從控股股東或實際控制人處受讓的股份,應比照控股股東或實際控制人所持股份進行鎖定?毓晒蓶|和實際控制人的親屬所持股份應比照該股東本人進行鎖定。

  對于申報后新增股東的,原則上發行人應當撤回發行上市申請,重新申報。但股權變動未造成實際控制人變更,未對發行人控股權的穩定性和持續經營能力造成不利影響,且符合下列情形的除外:新股東產生系因繼承、離婚、執行法院判決或仲裁裁決、執行國家法規政策要求或由省級及以上人民政府主導,且新股東承諾其所持股份上市后36個月之內不轉讓、不上市交易(繼承、離婚原因除外)。

  在核查和信息披露方面,發行人申報后產生新股東且符合上述要求無需重新申報的,應比照申報前一年新增股東的核查和信息披露要求處理。除此之外,保薦機構和發行人律師還應對股權轉讓事項是否造成發行人實際控制人變更,是否對發行人控股權的穩定性和持續經營能力造成不利影響進行核查并發表意見。

  就發行人歷史上存在出資瑕疵或者改制瑕疵的情形,保薦機構和發行人律師應當對出資瑕疵事項的影響及發行人或相關股東是否因出資瑕疵受到過行政處罰、是否構成重大違法行為及本次發行的法律障礙,是否存在糾紛或潛在糾紛進行核查并發表明確意見。發行人應當充分披露存在的出資瑕疵事項、采取的補救措施,以及中介機構的核查意見。

  關鍵點三:五方面核查披露“三類股東”情況 ▲▲▲

  當前不少新三板企業轉投科創板,難免會有一些在全國股份轉讓系統掛牌期間形成契約性基金、信托計劃、資產管理計劃等“三類股東”的發行人,對此上交所明確,中介機構和發行人應從五方面核查披露相關信息:

  一是核查確認公司控股股東、實際控制人、第一大股東不屬于“三類股東”。

  二是中介機構應核查確認發行人的“三類股東”依法設立并有效存續,已納入國家金融監管部門有效監管,并已按照規定履行審批、備案或報告程序,其管理人也已依法注冊登記。

  三是發行人應根據《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(銀發〔2018〕106號)披露“三類股東”相關過渡期安排,以及相關事項對發行人持續經營的影響。中介機構應當對前述事項核查并發表明確意見。

  四是發行人應當按照要求對“三類股東”進行信息披露。保薦機構及律師應對控股股東、實際控制人,董事、監事、高級管理人員及其近親屬,本次發行的中介機構及其簽字人員是否直接或間接在“三類股東”中持有權益進行核查并發表明確意見。

  五是中介機構應核查確認“三類股東”已作出合理安排,可確保符合現行鎖定期和減持規則要求。

  關鍵點四:三類情形可不清理對賭協議 ▲▲▲

  上交所指出,PE、VC 等機構在投資時約定估值調整機制(一般稱為對賭協議)情形的,原則上要求發行人在申報前清理對賭協議,但同時滿足以下要求的對賭協議可以不清理:

  一是發行人不作為對賭協議當事人;

  二是對賭協議不存在可能導致公司控制權變化的約定;

  三是對賭協議不與市值掛鉤;四是對賭協議不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形。

  上交所要求,保薦人及發行人律師應當就對賭協議是否符合上述要求發表專項核查意見。發行人應當在招股說明書中披露對賭協議的具體內容、對發行人可能存在的影響等,并進行風險提示。

  關鍵點五:紅籌企業的信披和中介核查要求明確 ▲▲▲

  上交所指出,部分按相關規定申請科創板發行上市的紅籌企業,如存在協議控制架構或類似特殊安排,將不具有持股關系的主體納入合并財務報表合并范圍,在此情況下,發行人應:

  一是充分披露協議控制架構的具體安排,包括協議控制架構涉及的各方法律主體的基本情況、主要合同的核心條款等;

  二是分析披露被合并主體設立目的、被合并主體的相關活動以及如何對相關活動作出決策、發行人享有的權利是否使其目前有能力主導被合并主體的相關活動、發行人是否通過參與被合并主體相關活動而享有可變回報、發行人是否有能力運用對被合并主體的權利影響其回報金額、投資方與其他各方的關系;

  三是結合上述情況和會計準則規定,分析披露發行人合并依據是否充分,詳細披露合并報表編制方法。

  保薦機構及申報會計師應對上述情況進行核查,就合并報表編制是否合規發表明確意見。

  關鍵點六:重點關注影響持續經營能力的10類情形 ▲▲▲

  上交所要求,發行人存在客戶集中度較高情形的,保薦機構應重點關注該情形的合理性、客戶的穩定性和業務的持續性,督促發行人做好信息披露和風險揭示。

  發行人存在十類情形的,保薦機構和申報會計師應重點關注是否影響發行人持續經營能力,具體包括:

  一是發行人所處行業受國家政策限制或國際貿易條件影響存在重大不利變化風險;

  二是發行人所處行業出現周期性衰退、產能過剩、市場容量驟減、增長停滯等情況;

  三是發行人所處行業準入門檻低、競爭激烈,相比競爭者發行人在技術、資金、規模效應方面等不具有明顯優勢;

  四是發行人所處行業上下游供求關系發生重大變化,導致原材料采購價格或產品售價出現重大不利變化;

  五是發行人因業務轉型的負面影響導致營業收入、毛利率、成本費用及盈利水平出現重大不利變化,且最近一期經營業績尚未出現明顯好轉趨勢;

  六是發行人重要客戶本身發生重大不利變化,進而對發行人業務的穩定性和持續性產生重大不利影響;

  七是發行人由于工藝過時、產品落后、技術更迭、研發失敗等原因導致市場占有率持續下降、重要資產或主要生產線出現重大減值風險、主要業務停滯或萎縮;

  八是發行人多項業務數據和財務指標呈現惡化趨勢,短期內沒有好轉跡象;

  九是對發行人業務經營或收入實現有重大影響的商標、專利、專有技術以及特許經營權等重要資產或技術存在重大糾紛或訴訟,已經或者未來將對發行人財務狀況或經營成果產生重大影響;

  十是其他明顯影響或喪失持續經營能力的情形。

  關鍵點七:六類內控不規范行為引監管關注 ▲▲▲

  上交所表示,部分企業在提交申報材料的審計截止日前存在財務內控不規范情形,主要包括:為滿足貸款銀行受托支付要求,在無真實業務支持情況下,通過供應商等取得銀行貸款或為客戶提供銀行貸款資金走賬通道(簡稱“轉貸”行為);為獲得銀行融資,向關聯方或供應商開具無真實交易背景的商業票據,進行票據貼現后獲得銀行融資;與關聯方或第三方直接進行資金拆借;因外銷業務結算需要,通過關聯方或第三方代收貨款(內銷業務應自主獨立結算);利用個人賬戶對外收付款項;出借公司賬戶為他人收付款項;等等。

  上交所要求,首發企業申請上市成為上市公司,需要建立、完善并嚴格實施相關財務內部控制制度,發行人在報告期內作為非上市公司,在財務內控方面存在上述不規范情形的,應通過中介機構上市輔導完成整改或糾正(如收回資金、結束不當行為等措施)和相關內控制度建設,達到與上市公司要求一致的財務內控水平。對首次申報審計截止日前報告期內存在的財務內控不規范情形,中介機構應根據有關情形發生的原因及性質、時間及頻率、金額及比例等因素,綜合判斷是否構成對內控制度有效性的重大不利影響,是否屬于主觀故意或惡意行為并構成重大違法違規。

  對于發行人已按照程序完成相關問題整改或糾正的,中介機構應全面核查、測試并確認發行人整改后的內控制度是否已合理、正常運行并持續有效,出具明確的核查意見。首次申報審計截止日后,發行人原則上不能再出現上述內控不規范和不能有效執行情形。發行人的銷售結算應自主獨立,內銷業務通常不應通過關聯方或第三方代收貨款,外銷業務如確有必要通過關聯方或第三方代收貨款且能夠充分提供合理性證據的,最近一年(期)收款金額原則上不應超過當年營業收入的 30%。

關鍵詞閱讀:科創板

責任編輯:Robot RF13015
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