國泰君安證券:五一小長假回歸的投資機會

1評論 2019-03-25 11:32:27 來源:金融界網站 套住了,怎么辦?

  作者: 國泰君安(行情601211,診股)證券研究

  國泰君安指出,五一的游客同比增速遠高于全年增速,且高于春節、國慶兩個黃金周。年小長假的延長,將對旅游業整體產生顯著拉動作用,利好景區、酒店、出境游和免稅板塊。

  3月15日,全國兩會的總理記者會,最后一點時間留給了“五一小長假”這個問題。

  3月22日,國務院辦公廳發布了《關于調整2019年勞動節假期安排的通知》。根據通知,2019年五一勞動節假期由原來的3天增至4天。受該政策的利好刺激,旅游概念股應聲上漲。

  此前,國泰君安社服團隊曾通過復盤歷史上“五一小長假”的制度沿革分析了小長假對旅游板塊的積極影響,同時也對今年“五一小長假”進行了假設分析,主要得出如下兩點結論:

  首先,從“五一小長假”對旅游板塊乃至經濟拉動的影響來看,五一黃金周游客量與旅游收入保持多年高增長。

  從占比來看,1999年開始實行黃金周制度,當年五一游客量、旅游收入分別占全年4%和5%,2001年迅速提升到9%和8%,此后維持穩定比例;從增速來看,五一的游客同比增速遠高于全年增速,且高于春節、國慶兩個黃金周。

  假期游客量占全年比例情況

數據來源:wind,國泰君安證券研究。 注:2008-2016年五一游客量占比數據缺失

  數據來源:wind,國泰君安證券研究。 注:2008-2016年五一游客量占比數據缺失

  其次,今年小長假的延長,將對旅游業整體產生顯著拉動作用,利好景區、酒店、出境游和免稅板塊。

  景區方面:與全國整體旅游人數增速相似,之前五一黃金周取消后景區游客量增速也未出現明顯下滑,五一假期延長將通過分流十一游客提高景區實際接待能力。不考慮分流,恢復后的五一能達到目前十一游客量占比,增長幅度上限在2%-5%。

  酒店方面:黃金周制度為出游提供了時間條件,長線游對應住宿需求,五一黃金周的過夜游游客占全部游客比例一直在25%以上,人數上也超過春節和十一兩個黃金周,恢復長假將增加過夜游及相應住宿需求,利好酒店板塊。

  出境游方面:黃金周制度后,長假期成了中國公民出境旅游的集中時間,五一假期延長,出境游、尤其是高單價的長線游將迎來重大利好。

  免稅方面:傳統免稅上,五一假期延長將通過增加出境游帶動免稅增長;離島免稅上,目前五一小長假三亞游客量占全年比例不到1%,遠低于五一黃金周取消前的3%以上,也低于2017年國慶黃金周的4%以上占比。

  五一黃金周取消后,五一小長假2013-2015年三亞免稅銷售額全年占比不足1%,比照同年的國慶黃金周銷售額占比還有2-3%的增長空間。

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關鍵詞閱讀:五一小長假

責任編輯:周壯 RF12883
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